干貨!2021年中日機器視覺行業龍頭企業對比:日本Keyence VS 中國天準科技

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20 蔡志濠 ? 2021-09-07 10:40:58  來源:前瞻產業研究院 E11328G0

機器視覺行業主要上市公司:目前國內機器視覺行業的上市公司主要有天準科技(688003)、美亞光電(002690)、精測電子(300567)、賽騰股份(603283)、矩子科技(300802)、先導智能(300450)、康鴻智能(839416)、勁拓股份(300400)等。

本文核心數據:機器視覺產品布局、機器視覺業務收入、研發費用規模及占比

1、發展歷程對比:日本Keyence起步早

基恩士Keyence是日本機器視覺龍頭企業,而天準科技是中國機器視覺龍頭企業。

基恩士Keyence成立于1974年,2016年就已經在全球46個國家/地區的220個基地開展了業務。隨著工業自動化方面的迅速發展,Keyence作為傳感器和測量儀器的主要供應商,在不斷開發制造更新、更可靠的產品,以滿足各制造行業的需求。

相較于基恩士Keyence,天準科技起步較晚。天準科技成立于2005年,并于2019年在科創板正式掛牌上市。天準科技專注服務于工業領域客戶,經過十余年的積累,現已成為中國工業視覺設備領域龍頭,產品技術指標達到海外水平。

圖表1:日本Keyence V.S. 中國天準科技基本信息

圖表2:日本Keyence V.S. 中國天準科技發展歷程

2、布局對比:Keyence產品布局更全面且海外市場拓展力度更大

——機器視覺產品布局:Keyence產品布局全產業鏈

在機器視覺產品布局上,日本Keyence目前已經具備提供解決方案和配套光源、鏡頭、相機等軟硬件的產業鏈優勢,整套系統擁有高穩定性和可靠性。

天準科技的主要產品為工業視覺裝備,對于機器視覺鏡頭、機器視覺相機、激光傳感器等核心組件中的部分有特殊設計需求的產品,公司通過提供設計參數委托供應商定制生產提供。相較而言,Keyence的產品與客戶需求的適應度更好,產業鏈布局更加全面。

圖表3:日本Keyence V.S. 中國天準科技機器視覺自主產品覆蓋

圖表4:日本Keyence V.S. 中國天準科技機器視覺主打產品及主攻領域

——銷售網絡布局:Keyence的海外市場拓展力度更大

在銷售網絡布局上,Keyence的業務已經遍布全球,2021財年Keyence在日本本土的營收占比不到45%,Keyence早在1985年便布局美國市場,并于2001年開始布局中國市場,中國和美國均為Keyence的重點銷售網絡,營收占比分別達到16%和14%。而天準科技的銷售網絡中,中國本土占比在55%以上,海外地區的營收占比約44%,相較于Keyence,天準科技的機器視覺業務海外市場拓展力度較小。

圖表5:日本Keyence V.S. 中國天準科技銷售網絡對比(單位:%)

注:日本Keyence財年時間為上一年3月21日至該年3月20日,即2021財年為2020年3月21日至2021年3月20日。

3、商業模式對比:Keyence的直銷模式產生更高額的利潤

在商業模式上,Keyence堅持采用直銷模式進行銷售,通過與客戶建立雙向信息流而更好的了解客戶潛在需求,建立產品優勢;與此同時,“直銷+外包生產”的減少固定資產投資和對經銷商的讓利,產生高額利潤。而天準科技以直銷為主、經銷為輔,回報相對較低,對于客戶需求的了解程度相對較低。

圖表6:日本Keyence V.S. 中國天準科技商業模式對比

4、研發投入對比:Keyence研發費用規模大,但天準科技研發投入占比高

機器視覺作為人工智能的一個重要分支,技術研發投入對于機器視覺企業發展至關重要。從研發投入情況來看,日本Keyence的研發費用規模大,為天準科技的6-10倍;但天準科技研發投入占營業收入比重更大,且在不斷加大研發投入。天準科技對技術研發的重視有利于提升其在機器視覺行業的競爭力,也將不斷縮小其與Keyence之間的差距。

圖表7:日本Keyence V.S. 中國天準科技研發費用規模對比(單位:億元)

注:1)匯率按1JPY=0.06CNY進行換算;2)日本Keyence財年時間為上一年3月21日至該年3月20日,即2021財年為2020年3月21日至2021年3月20日。

圖表8:日本Keyence V.S. 中國天準科技研發費用占營業收入比重對比(單位:%)

注: 日本Keyence財年時間為上一年3月21日至該年3月20日,即2021財年為2020年3月21日至2021年3月20日。

5、業績對比:天準科技逐漸拉近營收差距,但盈利水平仍與Keyence存較大距離

——機器視覺業務營收:Keyence是天準科技的30倍以上,但天準科技逐漸拉近差距

在營收方面,2021財年,Keyence的機器視覺業務營收大致為48.43萬億日元,合計290.59億元,同比下降2.48%;2020年,天準科技機器視覺業務營收為9.64億元,同比增長78.17%。從營收規模來看,Keyence的機器視覺業務營收規模達到天準科技機器視覺營收的30倍以上。但從營收增長趨勢來看,天準科技營收正快速增長,而Keyence呈現下降趨勢,天準科技逐漸拉近與Keyence之間的差距。

圖表9:日本Keyence V.S. 中國天準科技機器視覺業務營收對比(單位:億元)

注:1)匯率按1JPY=0.06CNY進行換算;2)日本Keyence財年時間為上一年3月21日至該年3月20日,即2021財年為2020年3月21日至2021年3月20日;3)日本Keyence年報表示單項業務占比在90%以上,故未對于各項業務營收進行詳細披露,該圖表數據由總營收的90%測算得到。

——機器視覺業務毛利率:Keyence盈利水平遠高于天準科技

從機器視覺業務的毛利率情況來看,2018-2021財年,Keyence的毛利率在80%附近上下波動;2017-2020年,天準科技毛利率在40%-50%間波動下降,且始終低于Keyence的毛利率水平。Keyence作為國際機器視覺巨頭之一,其機器視覺業務盈利水平遠高于天準科技。

圖表10:日本Keyence V.S. 中國天準科技機器視覺業務毛利率對比(單位:%)

注:日本KEYENCE財年時間為上一年3月21日至該年3月20日,即2021財年為2020年3月21日至2021年3月20日。

6、市占率對比:Keyence全球市占率高,天準科技中國市占率仍較低

在市占率方面,基恩士產業鏈優勢明顯,客戶資源豐富。為世界范圍內約110個國家或地區的30余萬家客戶提供服務,在46個國家和地區共設立了230多個辦事處。機器視覺行業的國際市場長期由少數國際知名廠商所掌握,其中日本Keyence和美國Cognex兩大巨頭的市場份額就占據了全球市場份額的一半左右,日本Keyence的全球市占率非常高。而天準科技雖然為中國機器視覺企業龍頭,但在中國機器視覺市場的占有率僅12%左右,同時天準科技在全球市場的市占率仍有待挖掘。

7、日本Keyence V.S. 中國天準科技對比總結

整體來看,日本Keyence 較中國天準科技處于絕對領先地位,天準科技在機器視覺市場仍有待挖掘。

圖表11:日本Keyence V.S. 中國天準科技對比總結

以上數據參考前瞻產業研究院《中國機器視覺產業發展前景與投資預測分析報告》,同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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